COLE

2011年5月7日土曜日

Sell in May

春山さんが検証なさっているので、私もやってみました。春山さんの検証との違いは、年間平均との差に注目した点です。どういうことかというと、春山さんの検証でのハンセン指数のように、上がっている期間なら一番悪い月でもプラスになりますし、逆に1990以降の日本だと5月に売るどころかあれこれ考えずに最初から持たない方がマシです。 1年の中でどこがいいかを知りたいので、前後半年ずつ合計1年間のリターンとその月のリターンとの相対比較にしました。まずは日経平均です。日経のサイトで1949年からのデータを入手し、先月終値で買って今月終値で売った場合の騰落率の、年間平均との差を平均しました。

11月はほんのわずかですがマイナスです。

次に春山さんと同じく先月終値で買って3ヶ月後の終値で売った場合です。

例えば1月の0.02は、12月末に買って3月末に売ると、1年間持ちっぱなしと比べて2%儲かる、ということを意味します。

これを見ると、4月末には売って11月は買い場さがし、11月末までには買っておくのがよさそうです。

また、長期的に上がっている時期、下がっている時期の様子を見るために、年間平均との差ではなく騰落率そのものを、バブル前と後とで見てみました。

バブル崩壊までは深く考えずに持ちっぱなしが良く、バブル崩壊後は3,4,12月以外は持たない方が良いことになります。

春山さんがさらに1年間での分析をなさっていて、月ごとに結果が大きく変わっています。

原因は、相加平均≧相乗平均と、集計期間の違いによるものです。

相加平均≧相乗平均に関する説明を簡単にするために、極端な値の例を作ります。 2000年1月が20,000 2000年7月が30,000 2001年1月が20,000 2001年7月が10,000 2002年1月が20,000 2002年7月が30,000 2003年1月が20,000 2003年7月が10,000 2004年1月が20,000 2004年7月が30,000 という指数があったとします。 2000年1月に買って2004年1月に売っても 2000年7月に買って2004年7月に売っても損得なしですね。 1月に買って1年持ち続けるのなら、 2000年1月に買ったら±0% 2001年1月に買ったら±0% 2002年1月に買ったら±0% 2003年1月に買ったら±0% で平均したら±0%、 2000年7月に買ったら-67% 2001年7月に買ったら+200% 2002年7月に買ったら-67% 2003年7月に買ったら+200% で平均したら+66.6% です。投資結果は相乗平均なので、相加平均≧相乗平均のぶんだけ、ばらつきが大きいほど相加平均は大きくなります。集計期間に関しては、私は1949年5月から2011年4月まで集計したのですが、試しに最初の1年を除いたり、最後の1年を除くとどのように変わるか見てみました。私は対数をとって全て相乗平均で処理していますので、相加平均≧相乗平均の影響は出ていません。

春山さんが極端時期を外して計算なさっていたので、日本の対年間平均の差に関して中央値を求めてみました。

4月まではプラス、9月が大きなマイナスになります。

おねこさまのSell in May の研究の尻馬に乗って・・・でも検証がなされています。

2011年4月13日水曜日

twitterとブログの違い

春山さんのブログにコメント書いたことですが、埋もれてしまうのでこちらにも改めて。

まず、悪意のこもったコメントを、見に来る他の人に見せないようにするだけなら、ブログでもコメント承認制にすれば（現在ここでなされているように）、可能です。
そうではなくて、ブログ主自身もそんなコメントを見たくない、という場合(普通の人はそうですよね)、twitterであっても@Mentions(@関連)で悪口を書けますし、ブロックしてもそんなに悪意がある人ならどんどん別のIDを作って書きます。
そうなってくると解決策としては「@Mentionsを見ない」しかないわけで、それだとブログで「コメント不可」に設定するのと同じです。

むしろtwitterの方が字数制限のために、普通のコメントまでもピンポンダッシュのようになり、
短く言い捨てるような@Mentionsを読んで、悪意はないけれど字数制限のために言い捨てのような表現なのか、悪意があって本当に言い捨てているのか判別に迷うことがあります。

私が思うブログとtwitterの違いは別のところにあって、
ブログに書いたコメントはブログを見に来た人誰にでも読めるのに対し、twitterで@Mentionsで書いたら、検索しない限り他の人からは読めません。
つまりブログは講演会の最後に手を上げて質問するような感じ、twitterは講演会の後の懇親会で1対1で質問するような感じです。
最近だと、ブログにtwitterのアカウントが書いてあると、ブログにコメントしようかtwitterの@Mentionsで書こうか、迷います。

もう一つの違いは、twitterは自分を読んでいる人が明確に分かりますので、別に商用ではないのでFollowersの数を意識する必要はないのですが、それでも以前話をしたことがある人が自分のフォローを止めると寂しいです。
原発問題で、別に不安を煽る意図はなかったですが、用心のために不確定な部分が悪い方にぶれた場合のことを延々と書いていたら知人を含めFollowersがごそっと減って、「少しは行儀よくしないといけないかな」と思いました。

2011年3月24日木曜日

福島原発の今後の可能性

結論としては
・再臨界の可能性は高くない
・チェルノブイリのようになる可能性は非常に低い
・しかし原発が被害をもたらすパターンはそれだけではない
です。但し私の物理学の知識は大学教養までですので、間違いも少なくないと思います。正確なことは分からないので、大雑把なことしか書いていません。

追記:一週間後読み返すと、違っていた部分も多々ありますが、恥晒しとしてそのままにしておきます。
原子炉が壊れて放射性物質濃度が濃い水が漏れた、とか騒いでいますが、そりゃあれだけ放水すれば水が漏れても不思議はないです。
漏れるのを覚悟で、それでも冷やさなければならないから水をかけていると思っていたのですが、まさか「漏れることはない」と思って水をかけていたのなら、その方が驚きです。

核燃料の性質
ほおっておいても原子が少しずつ核分裂して熱と中性子を出します。
その中性子がまだ分裂していない原子に当たると核分裂を引き起こします。
だから、燃料がたくさんあると、分裂で生じた中性子が他の原子を分裂させ、そこで生じた中性子が次の原子を分裂させるというサイクルが生じます。これが臨界です。
中性子を吸収する物質が燃料の近くにあると、サイクルが遅くなりますし、そのような物質が沢山あるとサイクルが止まります。これが制御棒です。水も中性子のエネルギーを奪います。
まとめると
・燃料が少しだけあると、少しずつ核分裂して熱と中性子を出す。
・燃料が沢山あると、核分裂の連鎖反応が発生して臨界になる。
・連鎖反応を止めるには、中性子を吸収する制御棒を使う
ということになります。

原子炉の役割
方式がいろいろありますが、共通することは
・臨界状態の燃料棒が出す熱を使ってタービンを回して発電します。
・その際に生じる中性子や放射性物質を外に出さないようにしつつ冷やす必要があります。

使用済み燃料棒
使用済みといっても原子がすべて分裂したわけではなく、殆どが分裂して、もうあまり分裂しなくなった、というだけです。ガソリンが空っぽになった状態とは違います。
原子炉の中から取り出しますが、中性子を飛ばしたり、臨界になったりしないように、制御棒と同じ物質で挟んで取り出します。
ほおっておいても少しは分裂して熱を出すので1年以上水につけて冷やしておく必要があります。

福島の現状(3月24日)
原子炉内の燃料棒には制御棒が入っていてそのままでは臨界にはなりません。使用済み燃料プール内の燃料棒も同様です。
但し、臨界でなくても熱は出るし冷却系が止まっているので温度がどんどん上がります。上がりすぎればその熱で水素爆発、水蒸気爆発などが起こります。
爆発と言ってもこれは熱により水などの体積がふえることによる爆発であり、核爆発とは違います。核爆発は臨界のさらに一歩先で、核分裂サイクルが短期間に指数的に増えることによります。
体積が増えることによる爆発ですので、付近に放射性物質を大量にまき散らします。爆発前に空気中に逃がせば爆発にはなりませんが、付近に放射性物質を少しずつまき散らします。

再臨界になるか
燃料棒は、スーパーのレジの10円玉の束のように、薄い円盤形のものを棒状に束ねています。
充分に冷却できないと、束ねる部分が融けて10円玉がばらばらになります。
それが底に沢山溜まると臨界になり得ますが、JCOのような高濃度ではないので臨界の条件を満たすようにきちんと一か所に集まる可能性は高くないです。
むしろ、これまでの水素爆発で燃料棒が散っている可能性の方が高いと思います。

原子炉は破損しているか？
原子炉内の燃料棒には制御棒が入っているので、燃料プール内の燃料棒と同じ状態です。
燃料プールは原子炉のようにしっかり作られていないので、現時点の放射能漏れという視点では原子炉が破損しているかどうかより、原子炉に入っていないプール内の燃料棒の方が問題です。
また、たとえ現在は破損していなくても冷却系が止まったまま原子炉内で臨界になれば、水蒸気圧で原子炉が破損するか、破損しないように水蒸気を外部に放出するか、のどちらかですから、どっちにしろ放射性物質を防ぐ役には立ちません。
つまり、今現在原子炉が破損しているかどうかはほとんど意味ありません。
修正原子炉内にこれまで溜まった放射性物質が流出しないように、という意味では、破損していない方が良いです。とはいえ、冷却できなければ放出せざるを得ないのですから、破損していなくても大差ないとも言えます。

チェルノブイリのようになるか？
これまでも、大規模な事故はそれぞれ違います。同じ大事故を何度も繰り返すほど人類は馬鹿ではありません。
チェルノブイリとは原子炉の型が違いますし、チェルノブイリ事故は臨界運転中、福島は既に水素爆発も起こしてボロボロですから、同じ状態にはなり得ません。
チェルノブイリと同じ状態にはなりませんが、チェルノブイリより周辺人口が多いので、チェルノブイリより人的被害が大きくなる可能性はあります。
その意味で、チェルノブイリと同じ状態になるか？という質問も意味がありません。

最悪の可能性は？
臨界状態になれば放射線がさらに強くなり、今以上に近づけなくなります。
熱で足元を溶かして、地下の水に触れて水蒸気爆発して燃料が四散するかもしれませんが、そうなれば燃料がばらけて臨界でなくなります。
仮に悪意を持って破壊的な方向に導こうとしても、燃料の量、質的にそれ以上ひどい状態には持ち込めません。

どうすれば良いか？
冷やすしかありません。理想を言えば、冷やした水、水蒸気が拡散しないように。
今はそれは無理なので水をかけて冷やし、落ち着いてから原子炉のように放射能を含む水が外に漏れない冷却装置に入れられたら完了です。
あんな水素爆発して、建屋内の冷却装置が壊れていないとは思えないのですが…

2011年3月17日木曜日

地震に関する記事のメモ

随時追加する予定です。twitterに書くだけになるかも知れませんが。
ドル円史上最安値～円不足が深刻化
原発学者たちの良心を疑う - 純丘曜彰

2011年2月6日日曜日

パチンコファンさんのブログへコメント

またどこにどんなコメントを書いたか忘れるのでメモ
ホリエモンは釣り師なのか？？にコメントを書きました。

> 国を守るということは”経済合理性”だけでは語れない部分が大きいのではないだろうか。

それは否定しませんが、一方で経済力がないと国を守れないわけです。軍備を自力開発するにせよ、買うにせよお金が要るわけで。
例えばこの10年の台湾を見ていれば、民進党が「独立」を叫んで中国との交易を絞って、その挙句経済力が弱まったわけで、
現在の国民党は交易を増やして盛り返しつつありますが、もし将来台湾が中国に吸収されることになったら、歴史には一番の原因は民進党政権下での衰弱だと記録されるでしょうね。

北方領土にしても、4島とも日本のものだから日本に返還されるべき、それは正しいのですが、2島返還の話があったときに「それで残り2島が日本のものではないとされてはならない、4島一括で返還されるべき」と断った挙句、今では1島すら返還されていません。

要するに「べき論」と現実に今できること、「べき」を現実にするにはどういう方法が必要かを考える必要があるわけで、「べき論」を唱えているだけでは現実にはなりません。

尖閣島、理想としては中国に「日本の領土だ」と認めさせるべきではあります。
しかし現実問題として現在の日本にその能力(政治力、軍事力)がない、
ないからアメリカに頼ってどうなったかというと、アメリカの嫌いなイランの油田開発権利を、これまで膨大な努力と投資で取得したにも関わらず放棄したわけです。
http://twitter.com/#!/sohbunshu/status/33701949035511808
で、自力で開発できずアメリカの言いなりの日本に見放されたイランは、今度は中国に開発を頼んだわけです。
こればかりは別に中国が日本から奪ったとひはんしようがないです。アメリカが日本に、放棄することは中国に譲ることになると誰の目にも明らかなのに、そうするように求めたわけです。
放棄したわけですがこれで「中国に尖閣諸島は日本の領土だと認めさせる」ことに近づいたわけでもない。

ならば他の何かと引き換えに尖閣諸島を中国に譲って、イラン油田開発を進めて、そこからの利益で軍備を増強した方が国防の面からも有効だったと思います。

あと経済戦争でルールが明確かというと、強いものがルールをどうにでも変えるわけですし。時価会計も日本に強制したアメリカが、いざ自分がやばくなると自分ではやめたりとか。
日本国内でも、今の20歳の人と、50年前に20歳だった人のルールだって違うわけですし。
同じルールなんてどこにもないという前提で、自分(自国)の利益(経済的、軍事的)を守るために、違うルールを用いる相手とどう接するか、が大事だと思います。

2011年1月29日土曜日

余所様のブログにコメント

長文を書いたので保存用。http://oyajidancer.blog22.fc2.com/blog-entry-825.html

さわかみファンドの「暴落場面で安定して資金が入ってくるありがたさ」に関しては立ち上げ当時から注目していましたが、暴落場面での流入資金でその日に株を買うなら、暴落場面で資金が入らず(だから株を買えない)ファンドと、基準価格の値動き的には変わりません。
暴落場面で流入資金があったのにすぐには買わずに現金のまま保有し(つまりファンドの現金比率は高まる)もっと下がるのを待つのなら、流入資金はないけれど、持ち株を売却して現金比率を売却して、もっと下がるのを待つファンドの基準価格の値動きは変わりません。

ファンドの資産が大きくなり、自分の売買で株価を動かしてしまうなら(特に暴落局面では買いが少ないのですから)資金流入/流出の影響もあるでしょう。
しかし、暴落場面で資金が流入するインデックスファンドと流出するインデックスファンドで基準価格の変動は売買コスト(主にビット・アスクスプレッド)しか変わらないのですから、資金の流入・流出そのものが運用の良し悪しに効くことはありません。
効くのは流入資金ですぐ買うか、現金のまま保持するか(これは流入資金がないまま株を持ち続けるかある程度売って現金化するかと等価です)というファンドマネージャの判断です。
分配金の出し具合には実現損益が効きますから等価ではないですが、今回は分配金の話ではないですから。

今回書かれているのは、フルインベストメントのアクティブファンドと、資産比率もファンドマネージャーが変更できるアクティブファンドの違いです。
これも結局マネージャーの腕次第で、弱気な人が一番多い時が一番安いのですから、「マネージャが危険と判断したら現金比率を上げられる」ファンドの平均はインデックスに負けます。
昔の投資信託はそのような運用がなされていて、平均したらインデックスに負けるからインデックス運用が始まり、それにちょっと味を付けたのがフルインベストメントのアクティブファンドです。

大事なポイントは、運用会社の立場で考えていただければ分かりますが、暴落場面はそれに比例して運用報酬も減るのですから、そんな苦しいときに資金を入れてくれるのはありがたいことです。

さらに書き足しました。

> ただアクティブファンドにおいて暴落時にファンドマネージャーが自分の投資判断で買うのか待つのかを判断できるのと否応なく売らされるのでは将来の基準価額に大きな差が出る要因となるのではないでしょうか？

ファンドの様々な持ち株の比率を変えることなくすべて同じ割合で売るのであれば、ビットアスクスプレッド以外は差の原因になりません。
これも暴落時に資産が流出するインデックスファンドと流出しない(あるいは流入する)インデックスファンドの基準価格がどう変わるかを考えればご納得頂けると思います。
暴落時にはスプレッドは大きくなりますからこの点に関してはその時点での差にはなりますが、将来の大きな差の原因にはなりません。
実際にはすべて同じ割合で売らずにスプレッドが小さい(つまり暴落時にも買いが多く入っている)銘柄を売るのかも知れませんが、そのような銘柄の方が後でより大きく上がるとは限りません。
個人的な経験では(つまり客観的証拠となるほどデータは集めていませんが)、スプレッドが大きい銘柄の方がリバウンドも大きい、つまり売るに売れない銘柄を残したら一時的な基準価格の下落も大きいけれど反発も大きい印象があります。

> アクティブファンドはそのファンドの運用方針やファンドマネージャーの運用能力に期待して投資するものですからファンドマネージャーには思い通りの運用をして欲しいものです。そして信じて託した以上その結果は甘受する。

以前からの不思議に思っているのですが、フルインベストメントのアクティブファンドって、現金比率の調整の関してはファンドマネージャーの運用能力に期待しないけど、銘柄選択に関してはファンドマネージャの運用能力に期待するわけですよね。
そんなファンドも少しはあっていいと思いますが、中途半端と言うか、
ファンドマネージャーの能力に期待しないならインデックスファンドに投資するわけですから
アクティブファンドとしてファンドマネージャーに高い手数料払うなら、現金比率もファンドマネージャーの判断に任せるファンドが主流であっても良さそうに思います。

2011年1月4日火曜日

投信保有ポイント

同じ投信を持つなら、保有額に応じてポイントを還元してくれる方が、信託報酬の分を取り戻せますので調べてみました。
マネックスポイント　ポイントをためる／マネックス証券年0.08%
投資信託資産形成ポイント還元サービス（新） | 投資信託 | 楽天証券最初の50万円は0.12%、その後は最高0.06%、最低0.03%
SBI証券（旧SBIイー・トレード証券）－オンライントレードで株式・投資信託・債券を－1千万円まで0.1%、1千万円以上で0.2%
SBI証券が一番率は良いのですが、金額指定で買った投信を口数指定で売れませんし、大和－“ＲＩＣＩ”コモディティ・ファンドの買い付け手数料が高いです。
マネックスは金額指定で買った投信を口数指定で売ることが出来ます。ドルコスト平均法の売却版です。
楽天ではさらに金額指定で買った投信を分配金受け取りコースにできます。買い付け手数料がかかる投信なら分配金は手数料無料で再投資できる方が良いのですが、手数料がかからない場合、分配金が出るほど上がっている場合は一旦現金比率を高めるという戦略は悪くないです。
各社のポイントサービスも変更になるかもしれませんので、売りやすさ優先で会社を決めておこうと思います。
またeMAXISとSTAMの新興国株式インデックスの成績も、今でもSTAMの方が良いのでこれも継続します。

2010年7月3日土曜日

上海へ行ってきました。

ダブル・ディップ懸念に覆われ始めたアメリカ経済へのコメントで「COLEさんが上海を訪問して何をどう感じるかは大切ですね。」ということでしたので、忘れないうちにまとめました。

人の力

言うまでもないことですが人の数が凄いです。万博会場の入り口での写真ですが前も後ろも人の海です。

最初は気押されましたが、半日もすれば慣れて、人混みに対する闘争心が湧いてきます。
「立って待つのはしんどいから、人の少ないパビリオンへ行こう」なんて思っていたら決して面白いパビリオンへは行けません。「絶対にあの展示を見るんだ！」という明確な意思が必要です。
とは言え一日の時間は限られますので、パビリオン選びも重要ですが、それは後で。

万博会場に限りませんが、道行く人が皆元気で、楽しそうです。上海へ行くのは確か6回目ですが、行くたびにエネルギーを貰う気がします。
非常に興味深いのが、そう感じるのは私だけではないようで、行きの飛行機で隣だった年配の方と帰りにも会ったのですが、行く時には落ち着いた感じだったその人が帰りには会うなり「浦東のタワーが凄かったよ！カメラに入りきれなかったから2枚に分けて撮った」とまるで子供のようにはしゃいで話しかけて来ました。
それだけではありません。行きの搭乗待合室は静かだったのに、帰りの便の待合室はまるで上海の地下鉄のように賑やかです。日本人の比率は行きと変わらない筈なのに。本当にエネルギーに溢れた街だと思います。

ということは、国際競争をする時にはそんな街に365日住んでいる連中と競争するわけで、相当タフな闘いになるわけです。

人は多かったですが、トイレやレストランで待たされることはなかったです。食事は、高いから持参した人も多かったから、ということもありえますが、トイレはものすごい数が用意され、さらに消毒薬も充分に用意されていました。毎回消毒薬をつけて手を洗ったのですが肌荒れもしませんでしたから、質も悪くないと思います。

日本の力

万博での日本館、日本産業館ともに凄い人気で、「一体どこが反日だ？」という感じです。
今回のツアーは空港送迎付きだったのですが、ガイドの若い男の子の日本語も上手で「どれくらい勉強したの？」と尋ねたら、たった3年だそうです。そんな短期間で、仕事には何の差し支えない水準まで上達するのも凄いです。理由を尋ねたら、日本のアニメが好きだとのことで、One Peace, Naruto, 鋼の錬金術師、等など私より見ています。
万博のガイドブックでも、日本のイメージとして「可愛い」「繊細」「快適」という言葉が並んでいて、この方向での日本の好感度は高いです。

ジブリのお店も人気です。

但し音楽は駄目です。アニメは吹き替え出来ますが歌は歌詞が通じないと難しいでしょう。音楽市場は台湾の周杰倫が圧倒しています。日本のアニメが大好きなガイドさんも、音楽は周杰倫が大好きだそうです。

街を走る車を見ても、日本車は多くないです。以前からフォルクスワーゲンが多かったですが、GMも頑張っています。

BUICKのハイブリッド車のタクシー。

周杰倫

8万人入る上海体育場でコンサートが行われました。ステージ裏は使えないのでコンサートに入れるのは5万人、それでも券を買えずに会場の外で聴いていた人が沢山居たそうです。
百度が多分ユーザーのコミュニティのようなサービスをしているのでしょう。

どんどん人が入ってきます。
ステージ近くの席は1680元ですから2万円超えます。それでもびっしり人が入っています。

デジカメ

カメラが好きなので、他の人のカメラにも目が行くのですが、若い人がデジタル一眼レフを持っているのが目に付きました。日本だと、以前フィルムカメラを使っていた人が、退職して時間の余裕が出来てデジタル一眼を買う、2ch用語で言うニコ爺が多いのですが、万博会場だと年配の人は操作が簡単なコンパクトデジカメを使い、若い人の中にマニアックにデジタル一眼を使う人が居る、という感じです。

万博会場

基本は投資と同じです。限られた一日の時間をどのパビリオンに使うかという選択です。面白いパビリオンは待ち時間が長い、待ち時間が短いパビリオンはつまらない、ということで、成長性の高い企業の株は高いのと同じです。
中国館は整理券が必要でそのためには朝7時前から並ぶ必要があるというので諦めました。万博が終わっても中国館は残るそうですし。
私が行って面白かったのは、中国館の1階の中国各省の展示が並んだエリアです。中国館とは入口が別です。